国药控股老人饮食：不利的行业环境为业务带来挑战 下调评级至中性
<p> 国药控股2017财年第一季度收入录得单位数同比增长（8.49%）推拿学习 ，低于我们的预期，是由于1）医药工业资产于2017财年第一季度从子公司变成联营企业不再影响收入增长以及2）医药分销行业增速的放缓所致哪个牙科最好。</p>
<p> 2017财年第一季度利润同比增长22.50%超出预期大豆网，是由于1）整体费用率和有效税率的下降与2）收购部分子公司额外股权所致。</p>
<p> 财务负担持续增长，是由于1）医院回款延迟以及2）融资租赁业务的扩张所致西柚的营养价值。2017财年第一季度净负债率同比上升30.16个百分点至38.92%淋病治疗费用，同时经营性现金流流出激增。</p>
<p> 下调投资评级至“中性”并稍下调目标价至港币36.00，考虑到医药分销行业增速放缓孕妇用品，政策的不稳定性以及不利的行业环境对业务运作的影响所带来的短期挑战。新的目标价对应17.2倍2017财年的市盈率以及15.5倍2018财年的市盈率。考虑到对于国药控股短期流动性以及增速的忧虑中老年阶段保健，我们把2017财年目标市盈率从19.0倍下调至17.2倍黄秋葵的种植方法。目前公司价格对应16.3倍2017财年市盈率以及14.7倍2018财年市盈率秋季滋补汤。</p>











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